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현금흐름 분석
영업CF · 투자CF · 재무CF 패턴과 프리캐시플로우로 기업의 현금 체력을 진단한다.
#현금흐름#영업CF#FCF#프리캐시플로우
왜 배우는가
이익은 의견이고, 현금흐름은 사실이다. 손익계산서는 회계 기준에 따라 조작할 수 있지만, 현금흐름표는 실제 돈의 흐름을 보여준다. 기업의 진짜 건강 상태는 현금흐름표에서 드러난다.
현금흐름표는 세 가지 활동으로 구분된다. 영업활동현금흐름(OCF)은 본업에서 벌어들이는 현금, 투자활동현금흐름(ICF)은 설비·자회사 등에 투자하는 현금, 재무활동현금흐름(FCF)은 차입·상환·배당 등 자금 조달 관련 현금이다.
| 패턴 | 영업CF | 투자CF | 재무CF | 해석 |
|---|---|---|---|---|
| 건강한 성장기업 | + (흑자) | − (투자 중) | − (상환/배당) | 본업 현금으로 투자하고 빚도 갚는 이상적 상태 |
| 공격적 확장기업 | + (흑자) | − (대규모 투자) | + (차입 증가) | 빌려서까지 투자 → 성장이 성공하면 대박, 실패하면 위기 |
| 성숙기업 | + (안정적 흑자) | + (자산 매각) | − (배당/자사주) | 투자를 줄이고 주주환원 → 현금 창출 기계 |
| 위기기업 | − (적자) | + (자산 매각) | + (차입) | 본업 적자를 자산 팔고 빌려서 메우는 → 생존 모드 |
프리캐시플로우(FCF) = 영업CF − 자본적 지출(CAPEX). 기업이 본업에서 번 돈 중 설비 유지에 필요한 투자를 제외하고 자유롭게 쓸 수 있는 현금이다. FCF가 꾸준히 양수인 기업만이 배당 인상, 자사주 매입, 인수합병 등 주주가치 제고 활동을 할 수 있다.
현금흐름 분석의 핵심은 추세를 보는 것이다. 한 분기의 수치보다 최근 5년간 패턴이 중요하다. 영업CF가 지속적으로 성장하면서 투자CF가 적절히 집행되는 기업이 가장 건강하다. 반대로 영업CF가 감소하면서 재무CF(차입)가 늘어나는 패턴은 재무 악화의 전형적 징후다.