코로나와 인플레이션 — 유동성 폭탄과 금리 전쟁

23거래일 만에 S&P 500이 34% 폭락했습니다

2020년 1월, 중국 우한에서 시작된 정체불명의 폐렴이 전 세계로 퍼지기 시작했습니다.

3월 11일 WHO가 팬데믹을 선언하자, 금융시장은 공포에 빠졌습니다. S&P 500은 2월 19일 고점에서 3월 23일까지 단 23거래일 만에 34% 폭락했습니다.

이는 1929년 대공황보다 빠른, 역사상 가장 급격한 하락이었습니다.

유가는 사상 처음으로 마이너스를 기록했습니다. 석유 저장 공간이 부족해 돈을 주고 떠넘겨야 하는 초유의 사태가 벌어진 것입니다.

미연준이 선언했습니다 '양적완화에 한도는 없다'

2020년 3월 15일, 미연준(Fed)은 긴급 회의를 열고 기준금리를 0~0.25%로 내렸습니다. 2008년 금융위기 때도 제로금리까지 내리는 데 1년이 걸렸는데, 이번에는 단 2주 만이었습니다.

그리고 역사적 선언이 이어졌습니다. '무제한 양적완화(Unlimited QE)' — 필요한 만큼 무제한으로 국채와 모기지 채권을 매입하겠다는 것이었습니다.

미국 정부도 합류했습니다. CARES Act로 2.2조 달러의 경기부양책을 통과시켰고, 성인 1인당 1,200달러의 재난지원금이 지급되었습니다.

이후 추가 지원금이 600달러, 1,400달러 더 지급되어 총 3,200달러가 국민 계좌에 꽂혔습니다. 일하지 않아도 돈이 들어왔습니다.

유럽, 일본, 한국도 같은 길을 갔습니다. 한국은행은 기준금리를 0.5%까지 인하했고, 정부는 여러 차례 재난지원금을 지급했습니다.

주식, 부동산, 암호화폐, NFT, 밈주식 모든 것이 올랐습니다

제로금리와 무제한 양적완화로 넘쳐나는 돈은 모든 자산시장으로 흘러들었습니다. S&P 500은 3월 23일 바닥에서 불과 5개월 만에 전고점을 회복했습니다.

그리고 멈추지 않았습니다. 나스닥은 2020년 한 해 동안 +43% 상승했고, 테슬라는 +740% 폭등하며 시가총액 세계 5위에 올랐습니다.

밈주식(Meme Stock) 현상도 등장했습니다. 레딧 커뮤니티 '월스트리트베츠'의 개인투자자들이 헤지펀드의 공매도에 맞서 게임스탑(GME) 주가를 2주 만에 +1,700% 끌어올렸습니다.

영화관 체인 AMC, 심지어 파산 신청한 기업의 주가까지 급등했습니다. 펀더멘털과 무관하게 '재미'와 '반항'으로 주가가 움직이는 전례 없는 시대였습니다.

'주식을 안 하면 바보' 2030세대가 시장에 뛰어들었습니다

2020년 3월 폭락장에서 한국 개인투자자들은 외국인과 기관이 던지는 주식을 대량 매수하기 시작했습니다.

미디어는 이를 '동학개미운동'이라 불렀습니다. 외세(외국인 매도)에 맞서 국내 주식을 지킨다는 의미였습니다.

문제는 빚투(빚내서 투자) 열풍이었습니다. 신용거래 잔고는 25조 원을 넘어 사상 최고를 기록했고, 대출을 받아 주식과 암호화폐에 투자하는 것이 '당연한 전략'으로 여겨졌습니다.

부동산도 예외가 아니었습니다. 서울 아파트 중위가격은 2020~2021년 사이 30% 이상 추가 상승했고, '영끌(영혼까지 끌어모아 대출)'이라는 신조어가 탄생했습니다.

2022년 6월 미국 CPI 9.1% — 40년 만의 최고

전 세계가 동시에 돈을 풀면 어떤 일이 벌어질까요? 답은 간단합니다 — 물가가 오릅니다.

넘쳐나는 유동성에 더해, 코로나로 멈춘 공장과 물류가 수요를 따라가지 못했습니다. 공급망 대란이 터진 것입니다.

2022년 2월 러시아의 우크라이나 침공은 에너지·식량 가격까지 폭등시켰습니다. 유가는 배럴당 130달러를 넘었고, 밀·옥수수 가격이 급등하며 전 세계가 식량 위기에 빠졌습니다.

2022년 6월, 미국 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 9.1%를 기록했습니다. 1981년 이후 40년 만의 최고치였습니다.

역사상 가장 빠른 금리 인상 0% → 5.5%, 16개월

2022년 3월, 연준은 금리 인상을 시작했습니다. 처음에는 0.25%p씩 올렸지만, 인플레이션이 잡히지 않자 0.75%p씩 4연속 자이언트 스텝을 밟았습니다.

불과 16개월 만에 기준금리가 0%에서 5.5%로 뛰었습니다. 이는 1980년대 볼커 연준 의장 이후 가장 급격한 긴축이었습니다.

가장 극적인 사건은 실리콘밸리은행(SVB)의 파산이었습니다. 2023년 3월, 미국 16위 규모의 SVB가 48시간 만에 무너졌습니다.

SVB는 제로금리 시대에 장기 국채를 대량 매입했는데, 금리가 급등하면서 채권 가치가 폭락했습니다. 예금 인출이 시작되자 손실을 확정해야 했고, 뱅크런이 발생하며 2008년 이후 최대 은행 파산으로 이어졌습니다.

한국에서도 부동산 가격이 하락하기 시작했습니다. '영끌족'은 금리 상승에 이자 부담이 급증했고, 전세 시장에서는 전세사기 피해자가 속출하며 사회 문제가 되었습니다.

2022년 인플레이션의 직접적 원인이 아닌 것은?

실리콘밸리은행(SVB)은 암호화폐 투자 실패로 파산했다

위기는 반복되지만 대응 방식이 진화한다

1929년 대공황에서 2020년 코로나까지, 경제 위기의 본질은 놀라울 만큼 비슷합니다. 과잉 낙관 → 레버리지 확대 → 외부 충격 → 패닉 → 붕괴.

하지만 결정적인 차이가 있습니다. 대응 방식이 진화했습니다.

회복 속도는 빨라졌지만, 새로운 문제가 생겼습니다. 빠른 유동성 공급은 자산 버블과 인플레이션이라는 부작용을 낳았고, 이를 수습하는 긴축은 또 다른 고통을 만들었습니다.

코로나 팬데믹 이후 인플레이션의 주요 원인은?

2022년 미국 연준의 급격한 금리 인상은 주식시장에 긍정적 영향을 미쳤다.

코로나 시기 "동학개미운동"이란?

양적완화(QE)는 중앙은행이 시중의 국채를 매입하여 시중에 돈을 푸는 정책이다.

코로나 이후 인플레이션에 대응한 연준의 정책은?

코로나 이후 미국 소비자물가 상승률(CPI)이 한때 9%를 넘었다.

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