통합 요약노트
Ch.3 투자 전략
가치투자·성장투자·모멘텀·DCA, ETF 포트폴리오 구성
이 챕터의 내용
1
핵심 투자 전략
정답은 없지만, 원리를 알면 자신만의 전략을 만들 수 있습니다. 4대 투자 전략을 비교해봅시다.
1달러짜리를 50센트에 사라 — 워런 버핏
가치투자는 기업의 내재가치를 분석하고, 시장 가격이 내재가치보다 낮을 때 매수하는 전략입니다.
벤저민 그레이엄이 1934년 《증권분석》에서 체계화했고, 그의 제자 워런 버핏이 세계 최고 부자 반열에 오르며 이 전략의 위력을 증명했습니다.
- 가치 = 안전마진(내재가치 − 시장가), 성장 = PEG < 1
- GARP = 가치 + 성장 절충, 린치 마젤란 펀드 연 29.2%
- DCA: 조화평균 < 산술평균 (변동성 클수록 효과 큼)
- 초보자 추천: Core 70%(ETF DCA) + Satellite 20% + Cash 10%
2
ETF와 인덱스 투자
시장 전체를 사는 것이 대부분의 전문가보다 낫다는 것이 데이터의 결론입니다. 인덱스 투자와 ETF 포트폴리오의 세계로 들어갑시다.
버핏의 100만 달러 내기 결과는 압도적이었다
2008년, 버핏은 헤지펀드 매니저 테드 사이디스에게 100만 달러를 걸었습니다.
'10년간 S&P 500 인덱스 펀드가 헤지펀드 5개 조합보다 높은 수익을 낼 것이다.
- 액티브 90%가 15년간 인덱스를 못 이김 — 패시브의 구조적 우위
- TER 차이 1.93% × 30년 복리 = 4억원 이상 차이
- 자산배분이 수익의 91.5% 결정 — 종목보다 비율이 중요
- 레버리지·인버스 ETF는 장기투자 절대 금지 (변동성 끌림)
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비교 정리
| 항목 | 가치투자 | 성장투자 |
|---|---|---|
| 철학 | 내재가치보다 싸게 산다 | 빠르게 성장할 기업을 산다 |
| 핵심 지표 | PER ≤ 15, PBR ≤ 1.5, ROE ≥ 15% | 매출성장률 ≥ 20%, PEG < 1 |
| 수익 원천 | 가격이 내재가치로 회귀할 때 차익 | 기업 이익 증가에 따른 주가 상승 |
| 항목 | 가치투자 | 성장투자 |
|---|---|---|
| 리스크 | 가치 함정 (싼 데는 이유가 있음) | 성장 둔화 시 급락 (PER 수축) |
| 대표 인물 / 적합 시장 | 버핏·그레이엄 / 약세장·회복기 | 린치·피셔 / 강세장·성장기 |
| 항목 | 패시브(인덱스) | 액티브 |
|---|---|---|
| 목표 | 시장 수익률과 동일한 성과 | 시장 수익률을 초과(알파 창출) |
| 운용 방식 | 지수 구성 종목을 기계적으로 복제 | 매니저가 종목 선정·매매 시점 결정 |
| TER (연간 비용) | 0.03~0.3% (극히 저렴) | 0.5~2.0% (10~60배 비쌈) |
| 항목 | 패시브(인덱스) | 액티브 |
|---|---|---|
| 15년 성과 | 약 90%의 액티브를 이김 (SPIVA) | 약 10%만 패시브를 이김 |
| 적합 대상 / 대표 상품 | 대부분의 개인 투자자 / VOO, SPY | 전문 투자자 / 테마·헤지펀드 |
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